“蔚小理”一季度财报分析：理想盈利稳健 小鹏亏损收窄

Labubu全球(quánqiú)爆火，有人想不到，有人看不懂。 香港设计师龙家升可能想不到，自己绘本里的小精灵，会(huì)在十年后成为全球潮玩顶流IP。泡泡玛特创始人王宁可能也想不到，把玩具(wánjù)卖给(gěi)成年人(chéngniánrén)能成为河南首富。从2024年初至今，泡泡玛特的股价涨幅超过了11倍。 据媒体报道，最新上市的Labubu3.0系列盲盒在美国(měiguó)、英国等(děng)地经常“几分钟内”售罄。在伦敦的斯特拉特福德韦斯特菲尔德购物中心，甚至爆发了(le)“斗殴”事件。平安银行西安某(mǒu)支行(zhīxíng)将Labubu作为赠礼拉存款，客户存5万元定期至少3个月，便可以获得一个Labubu3.0系列盲盒。 2021年在北大光华(guānghuá)，王宁曾用尼采的话形容新消费(xiāofèi)浪潮，“那些听不见音乐的人(rén)认为那些跳舞的人疯了”。如今，潮玩IP已成为年轻人的消费新宠。由中国社会科学院财经战略研究院牵头(qiāntóu)编写的《中国潮玩与动漫产业发展报告(2024)》数据显示，2023年我国潮玩产业总价值已达到约600亿元。预计到2026年将攀升至1101亿元，年均(niánjūn)增速(zēngsù)超过20%。 一代人有一代人的(de)“茅台” 在发售1个多月后，Labubu3.0系列盲盒(mánghé)依旧(yījiù)是“一娃难求”。 泡泡玛特创始人王宁在2024年业绩沟通会上表示(biǎoshì)，Labubu毛绒(máoróng)成功的核心是泡泡玛特开创了搪胶毛绒品类。财报数据(shùjù)显示，泡泡玛特2024年毛绒品类较全年增长1289%。 澎湃新闻记者近期走访多家泡泡玛特实体店发现，Labubu3.0系列搪胶脸毛绒挂件早已(zǎoyǐ)买不(bù)到现货。店员告诉记者，可以添加店铺微信进群留意补货通知，但(dàn)什么时候会补货他们也不清楚。 断货(duànhuò)让Labubu的身价水涨船高，多款Labubu盲盒在二级市场(shìchǎng)的溢价超过三倍以上(yǐshàng)。在得物上，Labubu3.0一个盲盒的价格从(cóng)99元上涨到了349元。而像(xiàng)泡泡玛特 x Vans这样更稀有的联名款玩偶，已经从原价的599元卖到了27999元，约为原价的47倍。 Labubu x Vans联名(liánmíng)款(kuǎn)从原价的599元卖到了27999元。图片来源：得物APP。 许多潮玩(cháowán)平台(píngtái)还推出了“盲盒(mánghé)明价”的玩法，根据市场供需关系，给开盒后的Labubu玩偶定价，如果是隐藏(yǐncáng)款，溢价相当于直接赚了一瓶茅台的钱。千岛APP交易数据显示，Labubu3.0系列隐藏盲盒“本我”的近3日成交价为3115.2元，溢价率超过3000%。如此高额的溢价，近3日成交量(chéngjiāoliàng)却达到了726笔。 二级市场的玩法让Labubu成为一种(yīzhǒng)新的理财产品(lǐcáichǎnpǐn)，给人一种抢到就是(jiùshì)赚(zhuàn)到的感觉。有网友在小红书上晒出自己六一儿童节入手的Labubu大首领，在半个月内涨了600元。她在笔记中写到，什么黄金、股票投资，都不如炒拉布布赚钱。 泡泡玛特赚钱的(de)不止有Labubu系列(xìliè)。2024年(nián)财报显示，泡泡玛特最赚钱的8个(gè)IP去年总营收接近100亿元，每一个系列的年收入都在2亿元以上。这些IP在定位上各有侧重，在主题设定上主打多种情绪价值。如CryBaby，它最具(zuìjù)代表性特征是脸上那颗永不消逝的大眼泪，毫不掩饰自己的情感(qínggǎn)。仿佛在提醒人们，情感表达并不是(búshì)羞耻的事情。丰富的情感设定和共情带来的情绪价值，使CryBaby系列成为2024年泡泡玛特各类IP中营收增速(zēngsù)最高的，同比增长超过1536.2%。 泡泡玛特去年营收超130亿元，近四成来自出海(chūhǎi) Labubu等IP在全球爆火(bàohuǒ)，让泡泡玛特的业绩(yèjì)翻番。财报显示，2024年泡泡玛特实现(shíxiàn)营收130.4亿元，同比增长106.9%。海外业务成为主要增长点，营收同比增长375.2%，收入占比从2023财年的16.9%上升(shàngshēng)到38.9%。 2018年布局海外并逐步推动全球化战略以来(yǐlái)，泡泡玛特(mǎtè)的业务版图已遍及全球近百个国家及地区。具体来看，东南亚地区营收24.0亿元，同比(tóngbǐ)增长619.1%，是海外业务增速最快的区域。 界面新闻在分析文章中指(zhǐ)出，泡泡玛特在东南亚取得良好成绩，得益于IP运营上(shàng)的四个“新”招：即新市场(shìchǎng)、新渠道、新品类(pǐnlèi)、新潮流。新市场和新渠道指泡泡玛特近两年拓展(tuòzhǎn)海外市场及探索多元化业务；新品类是(shì)指从手办等(děng)硬质潮玩拓展到毛绒玩具，如Labubu搪胶脸系列盲盒；新潮流在于开拓新市场时会结合当地消费者需求和喜好重新设计产品，结合当地文化、节日推出限定类产品，形成差异化。 泰国(tàiguó)外交部去年(qùnián)11月19日宣布，将与(yǔ)泡泡玛特合作、推出具有泰国文化特色的迪莫系列(xìliè)限定(xiàndìng)形象，授予它“中泰建交50周年特邀挚友”荣誉称号。而普通人的种草时刻更多来自明星和KOL，泰国公主、泰国顶流明星Lisa，都曾在公开场合表达过对Labubu的喜爱。 北美地区的高速增长，在(zài)(zài)Labubu3.0上线后也(yě)可见一斑。据TK观察报道，TikTok Shop作为美国市场线上首发渠道，在Labubu3.0上线后爆卖150万美金(wànměijīn)GMV。在TikTok Shop美区销售额排行榜中，POPMART US SHOP以(yǐ)600-700万美元(wànměiyuán)的销售额，跃升TikTok Shop美区4月销售榜榜首。 中国已成为全球第四大(dà)IP消费市场 国际授权业协会数据显示，中国在(zài)2023年超越德国成为全球第四大IP零售市场，全年IP零售额接近1000亿元。但从人均IP消费来看，中国只有(zhǐyǒu)排名第一的(de)美国的人均IP消费的六十(shí)分之一，也远低于IP消费市场(xiāofèishìchǎng)总量排在前十的其他国家。中国个人IP消费还有很大的增长空间。 王宁在(zài)泡泡玛特2024年(nián)业绩交流会上表示，北美(běiměi)是一个非常大的市场，集团比较有信心，单单北美市场就(jiù)可以达到2020年整个集团收入水平（2020年泡泡玛特总营收在25.13亿元）的突破。 MobTech研究院发布的《2024年情绪经济消费人群洞察(dòngchá)报告》指出(zhǐchū)，新崛起的消费力量不仅追求实用需求，更看重(kànzhòng)商品和消费过程中的情绪价值，以及品牌向外输出的理念。在各类年轻人的消费心态中，“快乐消费，为情绪价值/兴趣而消费”的认同度(rèntóngdù)最高，占比达40.1%。在“快乐消费”的品类中，年轻人在文创、盲盒(mánghé)潮玩(wán)以及IP相关消费的意愿度已经超过宠物。 1、新华网(xīnhuáwǎng)《中国潮玩，海外“潮”出新高度》 2、每日经济新闻《泡泡(pàopào)玛特创始人王宁：我们已做了11年，不是(búshì)一夜暴富，最大的价值是人与时间》 3、21世纪经济报道《河南新首富王宁(wángníng) 泡泡玛特押对了什么？》 4、央广网《国际化、毛绒爆发助推2024年业绩(yèjì)增长，泡泡玛特王宁最近解读(jiědú)》 5、TK观察(guānchá)《泡泡玛特在美国TikTok拿下第一，潮玩经济还能火(huǒ)多久?》 澎湃新闻记者 孔家兴 王(wáng)亚赛 实习生 陈炜漫 (本文来自澎湃新闻(xīnwén)，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)